高航称，很难把金融机构老总的薪酬，与其他行业进行比较，只能用市场手段来调节。国有金融机构的高管薪酬，也应该逐步走市场化的薪酬道路，但不是一步到位。在员工薪资市场化的同时，高管薪酬也市场化。

    国外有金融机构制定高管薪酬时考虑股票表现，高航认为，应该考虑薪酬与股价表现挂钩。如果与股价有关系，平安高管2008年就可能不会拿这么多。汇丰是平安的海外股东，汇丰的运作很稳健，而且比较保守，平安参考汇丰的激励机制，对提高自身业绩有一定好处。

    新闻背景

    平安高薪引发质疑

    中国平安上周四公布的2007年年报显示，2007年该公司实现净利润150.86亿元，同比增长105.5%。比利润增幅更引起人们关注的是平安高管们的薪酬。数据显示，中国平安的董事及高管们的薪酬也出现大幅上涨，有3人税前薪酬超过4000万元。其中，董事长兼CEO马明哲税前报酬4616.1万元，另有2000万元奖金直接捐赠给中国宋庆龄基金会，累计6616.1万元，折合每天薪酬为18.12万元；常务副总经理梁家驹税前报酬为4813万元；执行董事兼总经理张子欣税前薪酬为4770.4万元。

    从税后收入来看，平安共有5位高管年薪超过千万：梁家驹2688.2万元，张子欣为2664.8万元，马明哲为2579.4万元（未包括已捐赠的2000万元），孙建一为1441万元，理查德·杰克逊为1118.6万元。根据平安H股年报披露，平安前五名最高酬金人士的个人所得税实际税率为30.8%至44.2%。

    一直持有中国平安的成都投资者李小姐上周五告诉记者，马明哲，2006年的税后收入才1338万，短短一年，税前收入增加至6616.1万，至少增长了200%，而同期利润增长不过105.5%，不知是何道理？”

    马明哲：从司机到“A股最贵老板”

    1955年出生的马明哲只有初中原始学历。最初他在广东省湛江市八甲水电厂作工人，然后在当时的广东湛江地委工交政治部担任通讯员。马明哲命运的转机，发生在1983年他的一次平常的工作调动中。

    1983年夏，马明哲被调动到深圳市蛇口工业区工作，就职于该地的劳动人事处。由于会开车，马明哲就被选中担任当时的蛇口工业区总经理袁庚的专职司机，并兼任蛇口工业区劳动人事处车队的队长。由于早年丧父，单亲家庭培养了马明哲忍耐和少言寡语的性格。而作为一个领导的司机而言，这样的性格恰恰是最合适的。不久，马明哲就赢得了袁庚的赏识和信任。在袁庚身边工作了两年之后，精明能干的马明哲被安排到蛇口工业区社会保险公司工作。那个时候，公司总共也就三五个人，主要负责工业区员工的一些福利性劳保事务，规模很小。

    到了1988年，袁庚又委派马明哲参与平安保险公司的筹建工作，从此，他的好运来了。

    从1988年到2007年的20年间，平安保险从一家总资产5312万元、13个员工的小企业，发展为一家总资产达到6500多亿元，在沪港两地上市，业务范围覆盖保险、银行、证券、信托的综合型金融保险集团。

    随着平安H股在香港一路“高歌猛进”，从2004年横盘于12至15港元，到2007年10月3日最高攀至124港元。同时马明哲的“薪酬路线图”也出现大幅拉升。自2004年至2007年的税前报酬分别为1170.4万元、1413.5万元、2351万元、4616.1万元。其中，2007年的实际报酬，还要加上马明哲未领取的2000万元，被他直接捐献给了宋庆龄基金会。

    2007年7月《福布斯》中文版首度推出“中国上市公司最贵老板”榜单，即非国有上市公司薪酬最高的高管人员。中国平安保险董事长兼首席执行官马明哲以1338万元的年薪夺冠。

　　马明哲的2007

    3月1日，中国平安在上交所挂牌上市，并成为两市第一高价金融股。

    3月中旬，平安董事长马明哲以国际标准薪酬展开大挖角，向汇丰、花旗及内地多家银行“抢人”，打造平安银行的高管团队。

    5月，中国平安斥资约35亿元购夺北京燕莎商圈的美邦国际中心。

    6月，平安集团控股子公司深圳商业银行整体受让平安银行一事获得银监会“点头”，原股东平安信托及香港上海汇丰银行将正式退出平安银行。

    8月28日，平安银行正式挂牌，注册资本55.02亿元，总资产1247.88亿元。完成整合之后，深圳平安银行一举实现了城市商业银行跨地区经营的突破。

    11月29日，中国平安宣布，旗下平安人寿出资18.1亿欧元(约合近200亿元人民币)收购了全球最大金融机构之一的富通集团4.18%的股份，成为富通集团最大单一股东。

    12月28日，以中国平安牵头组建的保险团队集体出资160亿元人民币，以股权投资计划的方式投资京沪高铁项目，成为该项目第二大股东。刘瑞卜春艳

　　中金报告唱衰中国平安

    平安面临三大风险

    虽然中国平安发布了看似亮丽的报告，但根据《每日经济新闻》获得的国内著名投行中金公司上周发布的一份研究报告，由于主业衰退、投资收益下降，尤其是扩张为先而不是效益为先的发展战略正让中国平安面临三大风险，从而降低其投资价值。

    中国平安的第一大风险其主业在激烈的市场竞争中出现了衰退的迹象。据中国保监会最新发布的数据，截至2008年2月底平安人寿在整个市场的份额相较1月的14.18%，跌为13.23%，而更严重的是，平安人寿的这一颓势似乎并没有止步的迹象。中金公司的研究报告指出，中国的保险公司在目前保持新业务利润率不变的情况下，实现保费快速增长的愿望已经难以实现。

    第二大风险是投资风险，数据显示，由于股市大幅下挫，该报告认为，平安今年全年的投资收益几乎不可能达到2007年水平，加上经营费用的持续增加，预计在中国会计准则下平安2008年的净利润将同比下降43%。

    第三大风险是战略风险，中金报告认为，中国平安致力于集保险、银行和资产管理业务于一身的大型综合金融集团，并积极通过海外并购的方式实现这一战略，但这种扩张为先而不是效益为先的发展战略可能不符合股东利益最大化原则。

    因此，中金将平安的投资评级由“推荐”降为“中性”。

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